Le PEG : un ratio utile pour comparer des sociétés en croissance

Comment les professionnels choisissent-ils entre plusieurs sociétés ayant des taux de croissance très différents ?

L’un des outils souvent utilisés est le PEG (Price/Earnings to Growth ratio), un ratio de valorisation encore relativement méconnu.

Qu’est-ce que le PEG ?

Sa formule est la suivante :

$PEG = \frac{PER}{Taux\ de\ croissance\ des\ bénéfices}$

Le PEG peut être vu comme un indicateur du « prix payé » pour chaque point de croissance des bénéfices.

Exemple concret

Imaginons deux sociétés :

• une société A valorisée 15 fois ses bénéfices avec une croissance attendue de 4%
• une société B valorisée 19 fois ses bénéfices avec une croissance attendue de 7%

Entreprise A : $\frac{15}{4} =3,75$

Entreprise B : $\frac{7}{19}=2,71$

Toutes choses égales par ailleurs, la société B présente ici une croissance « moins chère » que la société A.

Un ratio particulièrement utile pour comparer des sociétés d’un même secteur

Le PEG est particulièrement intéressant pour comparer des entreprises appartenant au même secteur mais ayant :

• des rythmes de croissance différents
• des niveaux de valorisation différents

Son intérêt dépend toutefois fortement de la capacité à estimer correctement la croissance future des bénéfices, ce qui reste l’élément le plus difficile de l’analyse.

* PER = cours de l’action/bénéfice par action